2015年亞洲寫字樓租賃市場料將保持穩健發展。儘管年內美國或會加息,但與歷史平均水平比較,現時借貸成本依然低廉。能源價格由2014年中下跌,亦令跨國公司受惠。上述兩項因素均有助不少公司精簡成本架構,使其得以保持或提升盈利表現。企業利潤率改善是可喜的跡象,尤其是在預期營業額僅錄得微幅增長的市況下。

由於核心地段的新供應仍然有限,跨國公司將目標轉往非核心地段內即將推出的新寫字樓項目,作為其擴張和整合業務的選擇。受惠於中國地方政府的支持政策,內地電子商務及金融行業公司於2015年勢將取得顯著增長。在印度,能源及建築集團將會擴充業務,因而對辦公空間的需求會增加。

隨著物流行業的暢旺,帶動對工業及倉庫空間的巨大需求。年輕人消費能力增強、城市化的步伐加快,加上中產階層崛起,料將促進區內私人消費持續增長,繼而推動物流業發展。在2015年,投資工業及物流房地產的範圍將擴大,部分原因是東南亞經濟正在好轉,可望刺激消費。隨著中國二三線城市的新物流設施增加,倉庫營運商及用家將有更多選擇。簡言之,2015年物流房地產的成交量應該會大幅增長,且活動類型廣泛,包括私人物業銷售、股權投資及合資企業等等。

零售物業方面,受惠於政府對電子商務的支持政策,中國及印度有望在2015年成為增幅最大的市場。預期中國在2015年將是區內零售額增長最快的國家之一,吸引本土及國際零售商在華建立或擴大業務據點。在印度,中產階層日益注重品牌會為國際零售商帶來商機。然而,新零售物業供應不足仍將是大部分零售商面臨的主要挑戰。對希望以合理成本建立業務據點的中端品牌而言,可在非核心地區尋找商機。


資本市場:2015年待售物業增加

區內大多數城市的經濟有望重拾升軌。因此,2015年亞洲地區房地產投資環境似乎更加樂觀。我們預測來年亞洲各國的國內生產總值將顯著回升,平均增幅達到40個點子。我們認為,由於亞洲與海外市場之間的收益率差距不斷收窄,更多長期資本將回流亞洲。另外,市場將有更多物業可供出售,包括來自投資基金的存量房源或非核心地區新落成的發展項目,其中新發展項目將以合理價格銷售,促使銷售交易量激增。

政策方面,我們預期部分現行的降溫措施將會被放寬,尤其是當物業供應增至更切合實際需求的水平時。準投資者應該會歡迎該等轉變,因為這會減低流動性風險。相比之下,海外市場收益率不斷收窄,現有具投資吸引力的資產日漸難求。

2015年,亞洲核心地段優質資產的收益率總體仍將繼續受壓,而借貸成本恐將上升。因此,投資者將不得不另闢蹊徑,以獲取更佳回報,辦法之一是瞄準增值機會。用家遷至非核心區,讓投資者可以趁機重新定位或轉作他用,為現有項目增值。

中國經濟增長放緩是一個挑戰,但事實上,著眼於區內中長期增長前景的投資者應視之為機會,而非挑戰。隨著政治形勢趨於穩定,印度及印尼的經濟定將起飛。最後不容忽視的是,日本市場值得關注,日圓近期貶值實際上為海外買家提供了投資折扣。